SLos resultados de las ganancias son más difíciles de interpretar que otros, y los de Spotify no fueron una excepción. Como el grupo de música universal Ganancias de Q2que contenía una mezcla de métricas encabezadas en direcciones opuestas, los resultados del gigante de la transmisión fueron una bolsa mixta de victorias y pérdidas, un contraste con los cuartos anteriores cuando las métricas estaban en una alineación mucho mejor.
El mercado parecía tomar mal los resultados de Spotify, ya que el precio de las acciones de la compañía cayó más del 11% después del lanzamiento de ganancias del martes. (Es importante destacar que un retroceso de ese alcance no es una sorpresa dado que el precio de las acciones de Spotify aumentó un 112% durante el último año hasta el lunes 28 de julio). Sin embargo, los analistas fueron más optimistas y se centraron en las perspectivas a largo plazo de la compañía en lugar de la bacina del trimestre a trimestre.
Algunos de los factores que influyeron en el trimestre mixto de Spotify estaban bajo su control (crecimiento de suscriptores, rendimiento publicitario más bajo de lo esperado). Pero algunos factores estaban fuera de su control (pérdidas de divisas), mientras que otros fueron una combinación de fuerzas externas e internas (mayores gastos de compensación basados en acciones relacionados con el altísimo precio de las acciones de Spotify). Eso es mucho para digerir.
Los resultados de las ganancias de Spotify destacaron la tensión entre el deseo de los inversores de crecimiento ordenado y lineal y las realidades desordenadas para las empresas que informan ganancias cada tres meses. Por una variedad de razones, algunos trimestres serán mejores que otros y CEO Daniel Ek Alentó a los inversores a “estar preparados” para aquellos casos en que Spotify gasta más dinero para hacer crecer el negocio a largo plazo.
Una caída en los precios publicitarios, por ejemplo, podría estimular a Spotify a “duplicar o triplicar” sus gastos de marketing, explicó Ek. “Generalmente esperamos ver más eficiencias a medida que aprovechamos mejores y mejores herramientas”, dijo, “pero a veces esa eficiencia puede significar que lo correcto es gastar más a corto plazo para volver a largo plazo”. Traducción: El camino hacia el éxito no es una línea recta.
Los analistas de renta variable, que aman una narración limpia tanto como cualquiera, trataron de dar sentido a los indicadores contrastantes. Los analistas de JP Morgan lo llamaron un cuarto “desordenado” por su combinación de positivos y negativos. Algunos analistas bajaron ligeramente sus pronósticos para ingresos e ingresos operativos. Todos señalaron el hecho de que Spotify encontrará algunos baches en el camino, ya que hace inversiones (que son un arrastre de las ganancias) en busca del crecimiento a largo plazo (que, para el punto de EK, podría ayudar a las ganancias en el futuro).
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Pero no había nada en los resultados de Spotify y los comentarios de los ejecutivos que cambiaron las tesis generales de los analistas. Los inversores quieren ver un crecimiento año tras año cada trimestre, pero los analistas saben que no es realista. En sus notas a los inversores, los analistas se centraron en oportunidades a largo plazo para atraer a los suscriptores, beneficios de las inversiones actuales y la capacidad de Spotify para generar ingresos adicionales.
Los analistas creen que Spotify continuará teniendo éxito si hace que la plataforma sea más atractiva. Algunos de ellos se centraron en dos estadísticas que Spotify mencionó durante la llamada de ganancias: 350 millones de usuarios han transmitido un podcast de video, y el consumo de video está creciendo 20 veces más rápido que el consumo de solo audio. Las inversiones de Spotify en IA también podrían conducir a un mejor compromiso. Spotify ahora tiene listas de reproducción de IA en 40 países, y la participación del usuario con su DJ de IA “casi duplicado” en el último año, Gustav Söderström dijo durante la llamada de ganancias del martes.
Otro factor en el crecimiento a largo plazo es la capacidad de Spotify para generar ingresos de diferentes maneras. Durante la mayor parte de su historia, Spotify ha ganado dinero vendiendo anuncios y suscripciones basadas en la escucha de la música. Eso ha cambiado en los últimos años, y los analistas de JP Morgan creen que la compañía tiene la capacidad de mejorar la monetización fuera de la estructura de regalías del sello discográfico/editor de música. En otras palabras, los podcasts y los audiolibros tienen el potencial de ayudar a generar ingresos sin dar el 70% de esos ingresos a los titulares de derechos musicales.
Al final, los modelos de valoración de los analistas no cambiaron mucho, si es que lo hicieron. Guggenheim bajó su precio objetivo a $ 800 desde $ 840 y mantuvo su calificación de compra. JP Morgan mantuvo su precio objetivo de $ 740. Cantor Fitzgerald dejó su precio objetivo de $ 640 sin cambios y reiteró su calificación neutral. Bernstein mantuvo su precio objetivo de $ 840 y su calificación superior. Hay una varianza de $ 200 en los objetivos de precio dentro de esos cuatro ejemplos. Pero teniendo en cuenta que Spotify cerró el viernes a $ 627.15, está claro que todos los analistas sienten que hay al alza para los inversores dispuestos a mantener a través de un terreno difícil ocasional.
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